LOS DÓLARES ENTRAN, PERO TAMBIÉN SE VAN: LAS DUDAS SOBRE LA SUSTENTABILIDAD DEL MODELO ECONÓMICO DE MILEI
Mientras el Gobierno de Javier Milei celebra la acumulación de reservas y exhibe cifras positivas en materia cambiaria, distintos economistas advierten que detrás de los números existe una realidad mucho más compleja: gran parte de los dólares que ingresan al país no provienen de una expansión genuina de la economía productiva, sino de endeudamiento, organismos internacionales y financiamiento externo. Al mismo tiempo, una porción importante de esas divisas vuelve a salir a través de pagos de deuda, atesoramiento privado y giro de utilidades.
Durante los últimos meses, el Gobierno nacional destacó la fuerte compra de dólares por parte del Banco Central y la recuperación de reservas. Incluso, la entidad monetaria informó que superó los 10.000 millones de dólares adquiridos en lo que va de 2026, alcanzando antes de tiempo la meta anual prevista por el equipo económico.
Sin embargo, especialistas señalan que el dato por sí solo no alcanza para evaluar la salud de la economía. Diversos análisis indican que una parte significativa de los dólares que ingresan al país proviene de préstamos internacionales y no de exportaciones o inversiones productivas. Según estudios basados en información oficial, cerca del 60% de las divisas incorporadas en los últimos períodos tuvo origen en deuda contraída por el Estado, empresas privadas y organismos multilaterales.
A esto se suma otro fenómeno que preocupa a sectores de la oposición y a economistas críticos del oficialismo: la persistente dolarización de los ahorros. Aunque ingresan divisas por exportaciones, financiamiento y créditos internacionales, buena parte de esos dólares termina siendo comprada por particulares como mecanismo de resguardo frente a la incertidumbre económica.
Las críticas también apuntan al creciente peso de los compromisos externos. En los últimos meses el Gobierno debió utilizar reservas para afrontar pagos vinculados al Fondo Monetario Internacional, reduciendo parte de la acumulación conseguida por el Banco Central. Analistas sostienen que el desafío no es solamente conseguir dólares, sino evitar que el flujo de salida termine neutralizando los ingresos obtenidos.
Otro cuestionamiento frecuente es que la estabilidad cambiaria actual estaría sostenida por condiciones excepcionales que podrían no repetirse en el futuro. Algunos informes advierten que los elevados ingresos provenientes del sector energético y minero, junto con el financiamiento internacional, permiten hoy sostener el equilibrio externo, pero que los próximos años podrían presentar mayores exigencias debido al incremento de vencimientos de deuda y a un contexto internacional menos favorable.
Desde sectores críticos al Gobierno sostienen que la administración Milei logró estabilizar variables financieras en el corto plazo, pero aún no consiguió resolver uno de los problemas históricos de la economía argentina: transformar los dólares que ingresan en inversión productiva, empleo y crecimiento sostenido. La preocupación radica en que, si la economía continúa dependiendo de deuda y de ingresos extraordinarios para equilibrar sus cuentas externas, el modelo podría enfrentar tensiones cuando esos recursos comiencen a disminuir.
En ese contexto, el debate económico se centra cada vez más en una pregunta de fondo: si los dólares que entran al país alcanzarán para compensar los que salen o si la aparente calma cambiaria actual es apenas una pausa antes de nuevas presiones sobre las reservas y el tipo de cambio.
